2026-05-07 17:00

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　　起原：华金证券

　　投资重心

　　假期时分担忧的风险基本未发生，节后A 股可能延续颤动偏强走势。（1）假期时分地缘突破风险并未出现恶化。一是假期时分好意思伊商量仍在拉锯，但也未出现新的突破。二是假期时分中好意思关系看守巩固。（2）假期时分袒露的好意思国经济数据多低于预期，外洋流动性预期未有大的变化。一是好意思国经济增长和劳动仍低于预期，但通胀压力有所上升。二是好意思元指数陆续看守低位颤动，东说念主民币汇率握续颤动偏强，外洋流动性预期短期未有变化，且对国内影响较小。（3）“五一”假期时分国内出行和破钞仍看守一定的增长，地产销售也看守巩固增长。

　　复盘历史，影响5 月A 股走势的主要要素是战略和外部事件、基本面和流动性。

　　（1）5 月A 股推崇多偏弱：2010 年以来的15 年中上证综指仅有6 次5 月飞腾。

　　（2）影响5 月A 股走势的主要要素是战略和外部事件、基本面和流动性。一是战略宽松或外部事件积极则上证综指5 月可能飞腾，不然A 股推崇可能偏弱。二是基本面的强弱对A 股5 月推崇也有一定影响。三是流动性亦然导致A 股5 月涨跌的迫切要素。（3）若4 月颤动偏强，赛马投注中国app官方版下载则一季报盈利增速对5 月A 股走势有迫切影响。

　　一是若4 月颤动偏强，则A 股5 月推崇多偏弱。二是若4 月颤动偏强，则全A 一季报盈利同比增速对5 月A 股走势有迫切影响。

　　现时来看，本年5 月A 股可能颤动偏强。（1）5 月战略仍可能偏积极，外部风险可能摧毁。一是5 月国内积极的战略仍可能进一步出台和实行。二是5 月外部风险可能摧毁。（2）5 月信济和盈利基本面可能陆续回升。一是5 月信济可能陆续回升。二是短期企业盈利可能进一步改善。（3）5 月流动性可能看守宽松。一是5月宏不雅流动性可能看守宽松。二是5 月股市资金流入可能陆续回升。

　　5 月中小盘成长作风可能相对占优。（1）5 月成长和周期作风可能相对占优。一是复盘历史，5 月成长和破钞作风多领涨，主要受产业趋势和基本面、战略等要素开动。二是本年5 月成长和周期作风可能相对占优：当先，pk105 月AI 硬件等科技成长行业景气可能握续上升，周期行业5 月也可能看守高景气度；其次，5 月科技成长和周期关联的战略维持也可能进一步出台；临了，5 月好意思元指数可能陆续看守低位颤动，流动性可能看守宽松，成长和周期作风齐可能受益。（2）5 月中小盘作风可能相对占优。一是复盘历史，5 月中小盘相通相对占优。二是本年5 月可能偏向中小盘作风：当先，5 月流动性可能偏宽松，成心于中小盘作风；其次，5 月风险偏好可能回升，成心于中小盘作风；临了，5 月科技成长和部分周期行业景气上行。

　　5 月行业建树：陆续逢低建树科技成长、部分周期和破钞等行业。（1）5 月科技和周期行业可能相对占优。一是复盘历史，一季报功绩增速对5 月行业推崇带领性不彊。二是复盘历史，5 月战略和产业趋势进取的行业相对占优。三是现时来看，本年5 月科技和周期行业可能相对占优。（2）5 月忽视逢低建树：一是战略和产业趋势进取的电新（AI 电力、锂电）、军工（买卖航天）、传媒（AI 诳骗、游戏）、计较机（AI 诳骗）、有色金属、电子（半导体、AI 硬件）、通讯（AI 硬件）、鼎新药、化工等行业；二是券商、破钞等基本面可能改善和补涨的行业。

　　风险辅导：历史训诫改日不一定适用，战略超预期变化，经济建筑不足预期。

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